Το «φάντασμα» των ομολόγων στοιχειώνει όλη την Ευρώπη | Οικονομία στο LivePress.gr

Lead: Με απώλειες άνοιξαν σήμερα οι κύριες ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για την κλιμάκωση των εντάσεων μεταξύ της Σαουδικής Αραβίας και των Χούθι της Υεμένης, αλλά και για την επιστροφή ενός γνώριμου «φαντάσματος»: την άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων. Ο συνδυασμός γεωπολιτικού κινδύνου και δημοσιονομικής πίεσης δημιουργεί ένα εκρηκτικό μείγμα που στοιχειώνει ξανά τις αγορές της Γηραιάς Ηπείρου.

Το «φάντασμα» των ομολόγων δεν είναι καινούργιο. Είναι η ανάμνηση της κρίσης χρέους του 2010-2012, όταν οι αποδόσεις των περιφερειακών ομολόγων εκτοξεύτηκαν και απείλησαν την ίδια την ύπαρξη του ευρώ. Σήμερα, όμως, οι συνθήκες είναι διαφορετικές. Οι κεντρικές τράπεζες έχουν περιορίσει τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης, τα επιτόκια παραμένουν υψηλά και οι κυβερνήσεις καλούνται να χρηματοδοτήσουν αυξημένες αμυντικές δαπάνες και ενεργειακές επιδοτήσεις. Η αγορά ομολόγων, που επί χρόνια λειτουργούσε ως ασφαλές καταφύγιο, τώρα μετατρέπεται σε πεδίο μάχης μεταξύ επενδυτών και κρατών. Η Γερμανία, παραδοσιακός πυλώνας σταθερότητας, βλέπει τις αποδόσεις των δεκαετών τίτλων της να ανεβαίνουν, ενώ η Ιταλία και η Ισπανία πιέζονται ακόμη περισσότερο. Την ίδια στιγμή, η κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή ωθεί τις τιμές του πετρελαίου ανοδικά, τροφοδοτώντας τον πληθωρισμό και περιορίζοντας τα περιθώρια για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Οι επενδυτές, εγκλωβισμένοι ανάμεσα σε γεωπολιτική αβεβαιότητα και δημοσιονομική επιτήρηση, στρέφονται σε πιο ασφαλή περιουσιακά στοιχεία, όπως ο χρυσός και το δολάριο, απομακρυνόμενα από τις ευρωπαϊκές μετοχές. Το ερώτημα που πλανάται είναι αν η Ευρώπη μπορεί να απορροφήσει ένα νέο σοκ χρέους χωρίς την πολιτική βούληση για κοινή δημοσιονομική απάντηση.

Τι πρέπει να γνωρίζετε:

• Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων ανεβαίνουν, με την Ιταλία και την Ισπανία να βρίσκονται στο επίκεντρο των πιέσεων.
• Η κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή αυξάνει τον κίνδυνο για τις τιμές του πετρελαίου και τον πληθωρισμό, περιορίζοντας την ευελιξία της ΕΚΤ.
• Οι επενδυτές στρέφονται σε ασφαλή καταφύγια, όπως ο χρυσός και το δολάριο, εγκαταλείποντας τις ευρωπαϊκές μετοχές.

Γιατί έχει σημασία: Το «φάντασμα» των ομολόγων δεν απειλεί μόνο τις αγορές· απειλεί την ίδια τη δημοσιονομική σταθερότητα της Ευρώπης. Αν οι αποδόσεις συνεχίσουν να ανεβαίνουν, το κόστος δανεισμού για κράτη και επιχειρήσεις θα εκτιναχθεί, πνίγοντας την ανάπτυξη και εντείνοντας τις κοινωνικές ανισότητες. Η Ευρώπη καλείται να αποδείξει αν έχει μάθει από τα λάθη του παρελθόντος ή αν είναι έτοιμη να υποδεχθεί ξανά το φάντασμα που νόμιζε ότι είχε εξορκίσει.