Ποιοι κρατούν στα χέρια τους το χρέος της Γαλλίας | Οικονομία στο LivePress.gr

Lead: Η Γαλλία βρίσκεται αντιμέτωπη με μια από τις πιο δύσκολες δημοσιονομικές συγκυρίες των τελευταίων δεκαετιών, καθώς οι πολιτικές αναταράξεις και το αυξανόμενο έλλειμμα έχουν πυροδοτήσει μαζικές πωλήσεις γαλλικών ομολόγων. Το κόστος δανεισμού της χώρας έχει εκτιναχθεί σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν εδώ και καιρό, με τους επενδυτές να αναζητούν απαντήσεις για το ποιοι πραγματικά κρατούν το χρέος της Γαλλίας και πόσο ευάλωτη είναι η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης.

Η απάντηση στο ερώτημα «ποιοι κρατούν το γαλλικό χρέος» αποκαλύπτει ένα ιδιαίτερα συγκεντρωμένο προφίλ επενδυτών. Σύμφωνα με στοιχεία της γαλλικής υπηρεσίας διαχείρισης χρέους, το μεγαλύτερο μέρος των τίτλων βρίσκεται στα χέρια μη κατοίκων επενδυτών, με τους ασφαλιστικούς ομίλους και τα συνταξιοδοτικά ταμεία να κατέχουν σημαντικό μερίδιο. Παράλληλα, οι τράπεζες και οι κεντρικοί θεσμοί της ευρωζώνης διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο, ενώ η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αν και έχει περιορίσει τις αγορές στο πλαίσιο της νομισματικής σύσφιξης, παραμένει έμμεσος παράγοντας σταθερότητας. Το γεγονός ότι μεγάλο μέρος του χρέους κατέχεται από ξένους επενδυτές καθιστά τη Γαλλία ευάλωτη σε απότομες μεταβολές του επενδυτικού κλίματος, όπως ακριβώς συνέβη το τελευταίο διάστημα.

Η πολιτική αστάθεια, με τις συνεχείς αναταράξεις στην κυβέρνηση και την αδυναμία συγκρότησης σταθερής πλειοψηφίας για τον προϋπολογισμό, έχει εντείνει τις ανησυχίες των αγορών. Το spread μεταξύ γαλλικών και γερμανικών ομολόγων διευρύνθηκε αισθητά, σηματοδοτώντας ότι οι επενδυτές ζητούν υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου για να κρατήσουν γαλλικό χρέος. Την ίδια στιγμή, η υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης από οίκους όπως η Moody's και η S&P έχει ενισχύσει την αβεβαιότητα, οδηγώντας σε μαζικές ρευστοποιήσεις θέσεων.

Τι πρέπει να γνωρίζετε:

• Το μεγαλύτερο μέρος του γαλλικού χρέους κατέχεται από ξένους επενδυτές, ασφαλιστικές εταιρείες και συνταξιοδοτικά ταμεία, γεγονός που αυξάνει την εξάρτηση από το διεθνές επενδυτικό κλίμα.
• Η διεύρυνση του spread έναντι των γερμανικών ομολόγων αντανακλά την ανησυχία των αγορών για τη δημοσιονομική τροχιά της Γαλλίας και την πολιτική αστάθεια.
• Οι υποβαθμίσεις από διεθνείς οίκους αξιολόγησης εντείνουν τις πιέσεις, καθώς επηρεάζουν άμεσα το κόστος δανεισμού και την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Γιατί έχει σημασία: Η Γαλλία αποτελεί πυλώνα της ευρωζώνης και οποιαδήποτε δημοσιονομική ρωγμή της θα είχε άμεσες επιπτώσεις στη σταθερότητα του ευρώ και στις αποδόσεις των ομολόγων ολόκληρης της ζώνης. Το ποιοι κρατούν το χρέος της δεν είναι απλώς μια τεχνική λεπτομέρεια, αλλά δείκτης ευαλωτότητας: όσο πιο διάσπαρτη και ξένη είναι η βάση των πιστωτών, τόσο πιο ευάλωτη είναι η χώρα σε κλυδωνισμούς των αγορών. Η πορεία της Γαλλίας θα καθορίσει εν πολλοίς το μέλλον της δημοσιονομικής πειθαρχίας στην Ευρώπη.