Ένας «κουβάς νερό» δεν σβήνει τη φωτιά | Οικονομία στο LivePress.gr

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αύξησε ομόφωνα τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, ανεβάζοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,50%, σε μια προσπάθεια να τιθασεύσει τον πληθωρισμό που έχει ανακάμψει τους τελευταίους μήνες. Ωστόσο, η κίνηση αυτή μοιάζει με «κουβά νερό» σε φωτιά που μαίνεται: ανακουφίζει προσωρινά, αλλά δεν σβήνει την εστία του προβλήματος.

Η απόφαση της ΕΚΤ ελήφθη ομόφωνα, γεγονός που υποδηλώνει την ανησυχία των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου για την επίμονη αύξηση των τιμών. Το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,50% σηματοδοτεί την έκτη συνεχόμενη αύξηση από τον Ιούλιο του 2022, όταν η νομισματική σύσφιξη ξεκίνησε από το αρνητικό έδαφος. Παρόλα αυτά, τα στοιχεία δείχνουν ότι ο δομικός πληθωρισμός – που εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές ενέργειας και τροφίμων – παραμένει κολλημένος σε υψηλά επίπεδα, πάνω από τον στόχο του 2%. Αυτό σημαίνει ότι οι αυξήσεις επιτοκίων, αν και απαραίτητες, δεν αντιμετωπίζουν τις βαθύτερες αιτίες: τις διαταραχές στην αλυσίδα εφοδιασμού, την αύξηση του κόστους εργασίας και τις πληθωριστικές προσδοκίες που εδραιώνονται. Επιπλέον, η μετάδοση της νομισματικής πολιτικής στην πραγματική οικονομία λειτουργεί με χρονική υστέρηση, που σημαίνει ότι οι σημερινές αυξήσεις θα έχουν αντίκτυπο σε έξι έως δώδεκα μήνες. Την ίδια στιγμή, η ΕΚΤ αντιμετωπίζει ένα δίλημμα: περαιτέρω σύσφιξη κινδυνεύει να πνίξει την ανάπτυξη, ενώ η αδράνεια θα μπορούσε να παγιώσει τον πληθωρισμό. Οι αγορές, από την πλευρά τους, τιμολογούν ήδη μια ακόμη αύξηση το επόμενο τρίμηνο, αλλά η αποτελεσματικότητα αυτής της στρατηγικής αμφισβητείται. Όπως χαρακτηριστικά σχολιάζουν αναλυτές, «ένας κουβάς νερό δεν σβήνει τη φωτιά» – χρειάζεται συντονισμένη δράση σε δημοσιονομικό και διαρθρωτικό επίπεδο, κάτι που ξεπερνά την εντολή της κεντρικής τράπεζας.

Τι πρέπει να γνωρίζετε:

• Η ΕΚΤ αύξησε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,50%, το υψηλότερο από το 2008, με ομόφωνη απόφαση.
• Ο δομικός πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο, παρά τις συνεχείς αυξήσεις, λόγω εξωγενών πιέσεων και μισθολογικών αυξήσεων.
• Οι επόμενες κινήσεις της ΕΚΤ θα εξαρτηθούν από τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη, με τους αναλυτές να προβλέπουν νέα αύξηση το επόμενο τρίμηνο.

Γιατί έχει σημασία: Η αύξηση των επιτοκίων επηρεάζει άμεσα δάνεια, στεγαστικά και καταθέσεις, ενώ στέλνει μήνυμα ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού δεν έχει κριθεί. Για τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά, το κόστος δανεισμού αυξάνεται, περιορίζοντας την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Ταυτόχρονα, η αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής δοκιμάζεται, καθώς οι ρίζες του πληθωρισμού είναι βαθύτερες. Χωρίς στοχευμένα μέτρα, ο «κουβάς νερό» της ΕΚΤ μπορεί να μην αρκεί για να σβήσει τη φωτιά της ακρίβειας.