Το γαλλικό χρέος «πνίγει» το ευρώ: Βυθίζεται το νόμισμα, φυγή στο δολάριο | Οικονομία στο LivePress.gr

Lead: Το ευρώ δέχεται ισχυρές πιέσεις στις διεθνείς αγορές συναλλάγματος, καθώς η αναταραχή στα γαλλικά κρατικά ομόλογα μετατρέπεται σε συστημικό κίνδυνο για ολόκληρη την Ευρωζώνη. Το πολιτικό αδιέξοδο στο Παρίσι, σε συνδυασμό με το διογκωμένο δημόσιο χρέος και την αδυναμία σχηματισμού σταθερής κυβέρνησης, τροφοδοτούν ένα κύμα φυγής κεφαλαίων προς το δολάριο, θέτοντας υπό αμφισβήτηση την ανθεκτικότητα του ενιαίου νομίσματος.

Η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς ομολόγου έχει εκτιναχθεί σε επίπεδα που θυμίζουν τις πιο ταραγμένες στιγμές της κρίσης χρέους της περασμένης δεκαετίας, με το spread έναντι του γερμανικού Bund να διευρύνεται διαρκώς. Οι επενδυτές απαιτούν πλέον υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου για να κρατήσουν γαλλικό χρέος, γεγονός που αυξάνει το κόστος δανεισμού για το Παρίσι και στενεύει τα δημοσιονομικά περιθώρια. Την ίδια στιγμή, η πολιτική αστάθεια εμποδίζει την υιοθέτηση μέτρων δημοσιονομικής εξυγίανσης, δημιουργώντας έναν φαύλο κύκλο αναξιοπιστίας.

Η πίεση δεν περιορίζεται στη Γαλλία. Το ευρώ υποχωρεί έναντι του δολαρίου, καθώς οι αγορές τιμολογούν τον κίνδυνο μετάδοσης της κρίσης σε άλλες χώρες με υψηλό χρέος, όπως η Ιταλία και η Ισπανία. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται σε εξαιρετικά δύσκολη θέση: μια περαιτέρω νομισματική χαλάρωση θα μπορούσε να στηρίξει τις αγορές ομολόγων, αλλά ταυτόχρονα θα αποδυνάμωνε ακόμη περισσότερο το ευρώ και θα αναζωπύρωνε τις πληθωριστικές πιέσεις. Από την άλλη πλευρά, η αδράνεια ενισχύει τις προσδοκίες για διάσπαση της νομισματικής ένωσης, κάτι που αποτυπώνεται στα παράγωγα προϊόντα κινδύνου.

Η φυγή προς το δολάριο δεν είναι απλώς τεχνική κίνηση των αγορών. Αντανακλά μια βαθύτερη αμφισβήτηση της πολιτικής συνοχής της Ευρώπης και της ικανότητάς της να διαχειριστεί κρίσεις χρέους χωρίς θεσμικές παρεμβάσεις έκτακτης ανάγκης. Εάν η κατάσταση στη Γαλλία δεν σταθεροποιηθεί σύντομα, οι πιέσεις στο ευρώ ενδέχεται να ενταθούν, με αλυσιδωτές επιπτώσεις στις ευρωπαϊκές τράπεζες και στις χώρες του Νότου.

Τι πρέπει να γνωρίζετε:

• Το spread των γαλλικών ομολόγων έναντι των γερμανικών έχει φτάσει σε υψηλά πολυετίας, εντείνοντας τις ανησυχίες για βιωσιμότητα του χρέους.
• Η πολιτική αστάθεια στο Παρίσι εμποδίζει τις μεταρρυθμίσεις και υπονομεύει την αξιοπιστία της δημοσιονομικής πολιτικής.
• Η υποχώρηση του ευρώ έναντι του δολαρίου αντανακλά φυγή κεφαλαίων και αμφισβήτηση της σταθερότητας της Ευρωζώνης.

Γιατί έχει σημασία: Η κρίση στην καρδιά της Ευρωζώνης δεν είναι απλώς γαλλικό πρόβλημα. Αποτελεί τεστ αντοχής για το ίδιο το ευρώ και για την ικανότητα της Ευρώπης να αποτρέπει την εξάπλωση κινδύνων. Εάν οι αγορές πειστούν ότι η δημοσιονομική και πολιτική σταθερότητα δεν μπορούν να διασφαλιστούν, το κόστος δανεισμού θα εκτιναχθεί, οι επενδύσεις θα παγώσουν και η νομισματική ένωση θα βρεθεί αντιμέτωπη με υπαρξιακές αμφιβολίες. Η επόμενη κίνηση της ΕΚΤ και η ικανότητα των ευρωπαϊκών θεσμών να παρέμβουν προληπτικά θα κρίνουν αν η κρίση θα περιοριστεί ή θα μετατραπεί σε νέα περιφερειακή θύελλα.