Πώς το πετρέλαιο έκαψε και τα ομόλογα – Το ξεπούλημα που καίει διπλά την τσέπη μας | Οικονομία στο LivePress.gr

Lead: Η εκρηκτική άνοδος του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι δεν πλήττει μόνο τα πρατήρια καυσίμων. Ένα δεύτερο, λιγότερο ορατό κύμα έχει ήδη αρχίσει να μεταφέρεται στις αγορές ομολόγων, ανεβάζοντας το κόστος δανεισμού για κράτη, επιχειρήσεις και νοικοκυριά. Το αποτέλεσμα είναι ένα «διπλό χτύπημα» στην τσέπη του μέσου πολίτη: ακριβότερη ενέργεια και ακριβότερο χρήμα ταυτόχρονα.

Το ενεργειακό σοκ λειτουργεί ως φόρος στην παγκόσμια οικονομία. Κάθε άνοδος της τιμής του πετρελαίου αυξάνει το κόστος παραγωγής, μεταφέρεται σταδιακά στον πληθωρισμό και εξαναγκάζει τις κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν ή να εντείνουν τη σφιχτή νομισματική πολιτική. Όταν οι αγορές αντιλαμβάνονται ότι ο πληθωρισμός δεν υποχωρεί με τον αναμενόμενο ρυθμό, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων ανεβαίνουν. Στην πράξη, οι επενδυτές ζητούν μεγαλύτερη αποζημίωση για να δανείσουν σε κράτη και επιχειρήσεις, με το «ξεπούλημα» των ομολόγων να πιέζει προς τα πάνω τις αποδόσεις και προς τα κάτω τις τιμές τους.

Η Ελλάδα, ως εισαγωγέας ενέργειας με υψηλό δημόσιο χρέος, είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένη σε αυτόν τον μηχανισμό. Η άνοδος των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων αυξάνει το κόστος αναχρηματοδότησης του χρέους, ενώ παράλληλα οι επιχειρήσεις βλέπουν ακριβότερα δάνεια κεφαλαίου κίνησης και επενδύσεων. Τα νοικοκυριά, από την άλλη, αντιμετωπίζουν ακριβότερα στεγαστικά και καταναλωτικά δάνεια, την ώρα που ο λογαριασμός του ρεύματος και της βενζίνης έχει ήδη αυξηθεί. Οι δύο πιέσεις τροφοδοτούν η μία την άλλη: το ακριβό πετρέλαιο συντηρεί τον πληθωρισμό, ο πληθωρισμός κρατά ψηλά τα επιτόκια και τα επιτόκια επιβαρύνουν περαιτέρω την πραγματική οικονομία.

Τι πρέπει να γνωρίζετε:

• Η τιμή του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια λειτουργεί ως πρόσθετος φόρος σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά, πιέζοντας τον πληθωρισμό προς τα πάνω.
• Οι αυξημένες αποδόσεις των ομολόγων σημαίνουν ακριβότερο δανεισμό για το κράτος, τις επιχειρήσεις και τα στεγαστικά δάνεια.
• Η Ελλάδα, λόγω υψηλού χρέους και εξάρτησης από εισαγόμενη ενέργεια, είναι πιο ευάλωτη σε αυτόν τον συνδυασμό πιέσεων.

Γιατί έχει σημασία: Το πετρέλαιο και τα ομόλογα δεν είναι δύο ξεχωριστές ιστορίες. Είναι οι δύο όψεις του ίδιου νομίσματος: ενός πληθωριστικού σοκ που μεταφέρεται από την ενέργεια στο χρήμα και από το χρήμα στην καθημερινότητα. Όσο η τιμή του πετρελαίου παραμένει υψηλή, τόσο το κόστος δανεισμού θα δυσκολεύεται να υποχωρήσει, κρατώντας την πίεση στα δημόσια οικονομικά, στις επιχειρήσεις και στα νοικοκυριά. Η επόμενη φάση της κρίσης δεν θα κριθεί μόνο στα πρατήρια, αλλά και στις αγορές ομολόγων.