Η προσοχή του SSM στα ομόλογα των ελληνικών τραπεζών | Επικαιρότητα στο LivePress.gr

Lead: Στο μικροσκόπιο του Ενιαίου Εποπτικού Μηχανισμού (SSM) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας βρίσκονται τα ομόλογα που διακρατούν οι ελληνικές τράπεζες, μετά τις αναταράξεις στις αγορές που προκάλεσε η πολιτική αστάθεια στη Γαλλία. Ο εποπτικός βραχίονας της ΕΚΤ ανησυχεί ότι ένα νέο κύμα μεταβλητότητας στα κρατικά ομόλογα της ευρωζώνης θα μπορούσε να πλήξει τα χαρτοφυλάκια των ελληνικών πιστωτικών ιδρυμάτων, τα οποία παραμένουν ιδιαίτερα εκτεθειμένα σε τίτλους του ελληνικού Δημοσίου.

Η ανησυχία του SSM δεν είναι θεωρητική. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν μειώσει μεν τα τελευταία χρόνια τη συμμετοχή τους σε κρατικά ομόλογα, ωστόσο εξακολουθούν να διακρατούν σημαντικά ποσά, τα οποία λειτουργούν και ως ενέχυρο για την άντληση ρευστότητας από το Ευρωσύστημα. Μια απότομη άνοδος των αποδόσεων, όπως αυτή που καταγράφηκε στη γαλλική αγορά μετά την προκήρυξη πρόωρων εκλογών, μεταφράζεται σε λογιστικές ζημίες για τα χαρτοφυλάκια των τραπεζών και σε επιδείνωση των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας. Παρότι οι ελληνικοί τίτλοι δεν έχουν πληγεί στον ίδιο βαθμό με τους γαλλικούς, η μετάδοση της μεταβλητότητας μέσω των αγορών είναι ταχύτατη και δύσκολα προβλέψιμη.

Το βασικό ερώτημα που θέτει ο SSM αφορά την ανθεκτικότητα των ελληνικών τραπεζών σε ένα σενάριο παρατεταμένης αναταραχής. Οι επόπτες εξετάζουν κατά πόσο οι τράπεζες διαθέτουν επαρκή αποθέματα ασφαλείας και κατά πόσο ο κίνδυνος επιτοκίου στο τραπεζικό βιβλίο είναι σωστά τιμολογημένος. Παράλληλα, η ΕΚΤ παρακολουθεί στενά τη σύνδεση μεταξύ κρατικού χρέους και τραπεζικού τομέα, γνωστή ως «φαύλος κύκλος», που αποτελεί διαχρονική αδυναμία της ελληνικής αγοράς. Η πρόσφατη υποχώρηση των spreads των ελληνικών ομολόγων προσφέρει κάποια ανάσα, αλλά δεν εξαλείφει τον κίνδυνο. Οι τράπεζες καλούνται να θωρακιστούν, την ώρα που τα επιτόκια παραμένουν υψηλά και η γεωπολιτική αβεβαιότητα εντείνεται.

Τι πρέπει να γνωρίζετε:

• Ο SSM εστιάζει στον κίνδυνο επιτοκίου και στη διασύνδεση κρατικού χρέους – τραπεζών, ζητώντας από τις ελληνικές τράπεζες να ενισχύσουν τα κεφαλαιακά τους μαξιλάρια.
• Οι αναταράξεις στη Γαλλία μεταδίδονται μέσω των αγορών ομολόγων, αυξάνοντας το κόστος δανεισμού και πιέζοντας τις αποτιμήσεις των χαρτοφυλακίων.
• Οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν εκτεθειμένες σε ελληνικούς τίτλους, αν και σε μικρότερο βαθμό σε σχέση με την περίοδο της κρίσης χρέους.

Γιατί έχει σημασία: Η στάση του SSM δεν αφορά μόνο την εποπτική συμμόρφωση. Αγγίζει την ίδια τη σταθερότητα του ελληνικού τραπεζικού συστήματος και, κατ’ επέκταση, τη χρηματοδότηση της πραγματικής οικονομίας. Αν οι τράπεζες αναγκαστούν να περιορίσουν τη χορήγηση δανείων για να προστατεύσουν τους ισολογισμούς τους, οι επιπτώσεις θα γίνουν αισθητές σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Σε μια συγκυρία όπου η ανάπτυξη παραμένει εύθραυστη, η έγκαιρη προειδοποίηση της ΕΚΤ λειτουργεί ως υπενθύμιση ότι η θωράκιση των τραπεζών απέναντι στις αγορές δεν είναι τεχνική λεπτομέρεια, αλλά προϋπόθεση για την οικονομική σταθερότητα της χώρας.