H EKT έτοιμη να πατήσει τη «σκανδάλη» – Στοιχήματα για αύξηση επιτοκίων στο 2,5% την Πέμπτη

Lead: Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται σε σταυροδρόμι πολιτικής, καθώς όλα τα βλέμματα στρέφονται στη συνεδρίαση της Πέμπτης. Με την ενεργειακή κρίση να αναζωπυρώνεται λόγω της έντασης στη Μέση Ανατολή και τις τιμές των καυσίμων να εκτοξεύονται, οι αγορές θεωρούν σχεδόν βέβαιη την επιθετική αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, στο 2,5%. Ωστόσο, το ερώτημα που κυριαρχεί δεν είναι πλέον το «αν», αλλά το «τι θα ακολουθήσει» μετά από αυτή την κίνηση-ματ.

Η απόφαση της ΕΚΤ έρχεται σε μια εξαιρετικά ευάλωτη συγκυρία για την ευρωζώνη. Ο πόλεμος στο Ισραήλ και το ενδεχόμενο εμπλοκής του Ιράν έχουν εκτοξεύσει την τιμή του πετρελαίου, αναζωπυρώνοντας τον πληθωρισμό που οι προηγούμενες αυξήσεις επιτοκίων είχαν αρχίσει να τιθασεύουν. Η Φρανκφούρτη καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα στην ανάγκη να δαμάσει τις τιμές και στον κίνδυνο να πλήξει ανεπανόρθωτα μια οικονομία που ήδη παρουσιάζει σημάδια επιβράδυνσης, με τη Γερμανία να βρίσκεται στα πρόθυρα ύφεσης. Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, έχει επανειλημμένα τονίσει τη δέσμευση για επαναφορά του πληθωρισμού στον στόχο του 2%, αλλά η επιμονή των ενεργειακών σοκ δοκιμάζει τα όρια αυτής της στρατηγικής.

Η αύξηση κατά 50 μονάδες βάσης θεωρείται από τους αναλυτές ως η «οδός ελάχιστης αντίστασης», καθώς αποστέλλει σαφές μήνυμα αποφασιστικότητας χωρίς να αιφνιδιάσει τις αγορές, που έχουν ήδη προεξοφλήσει αυτό το σενάριο. Ωστόσο, το ενδιαφέρον μετατοπίζεται στη ρητορική της Λαγκάρντ για το μέλλον. Οι «γεράκοι» της τράπεζας ζητούν περαιτέρω σύσφιξη, επικαλούμενοι τον επίμονο πληθωρισμό υπηρεσιών και την ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας. Αντίθετα, οι «περιστερές» προειδοποιούν ότι η υπερβολική σύσφιξη μπορεί να αποδειχθεί μοιραία, καθώς η πιστωτική επέκταση στην ευρωζώνη έχει ήδη επιβραδυνθεί δραματικά, ενώ οι συνθήκες χρηματοδότησης για επιχειρήσεις και νοικοκυριά γίνονται ολοένα και πιο ασφυκτικές.

Τι πρέπει να γνωρίζετε:

• Η αύξηση στο 2,5% αποτελεί τη δέκατη συνεχόμενη, φέρνοντας το κόστος δανεισμού στο υψηλότερο επίπεδο από το 2008, ενώ οι αγορές εκτιμούν ότι η κορύφωση του κύκλου ίσως να μην απέχει πολύ.
• Η απόφαση θα ληφθεί υπό το πρίσμα των νέων οικονομικών προβολών, οι οποίες αναμένεται να αναθεωρήσουν προς τα κάτω τις προβλέψεις για την ανάπτυξη του 2024, επισκιάζοντας την πρόοδο στην αποκλιμάκωση του δομικού πληθωρισμού.
• Η ΕΚΤ θα ανακοινώσει επίσης τη σταδιακή μείωση των επανεπενδύσεων του έκτακτου προγράμματος αγοράς ομολόγων (PEPP) από τις αρχές του 2024, μια κίνηση που θα μπορούσε να αυξήσει την πίεση στα ομόλογα των χωρών του Νότου.

Γιατί έχει σημασία: Η απόφαση της Πέμπτης δεν αφορά μόνο το επιτόκιο· αποτελεί ένα τεστ αξιοπιστίας για την ΕΚΤ σε ένα περιβάλλον γεωπολιτικής αναταραχής. Εάν η τράπεζα αποτύχει να επικοινωνήσει με σαφήνεια το σημείο τερματισμού του κύκλου σύσφιξης, κινδυνεύει να πυροδοτήσει νέα αστάθεια στις αγορές ομολόγων, υπονομεύοντας την ίδια τη σταθερότητα της ευρωζώνης. Ταυτόχρονα, μια υπερβολικά επιθετική στάση μπορεί να βαθύνει την οικονομική ύφεση, μετατρέποντας τον πληθωρισμό σε δευτερεύον πρόβλημα μπροστά στην ανεργία. Η Λαγκάρντ καλείται να ισορροπήσει σε τεντωμένο σκοινί, με τις επιλογές της να καθορίζουν το οικονομικό τοπίο της Ευρώπης για τα επόμενα χρόνια.