Έσωσε μια τράπεζα, έκανε τρεις εξαγορές και τώρα τα «βάζει» με τον σορτάκια | Οικονομία στο LivePress.gr

Lead: Μια τράπεζα στο χείλος του γκρεμού, τρεις στρατηγικές εξαγορές και τώρα μια ανοιχτή κόντρα με τα επενδυτικά κεφάλαια που στοιχηματίζουν στην πτώση της μετοχής. Η ιστορία αυτού του ελληνικού χρηματοπιστωτικού ομίλου δεν είναι απλώς ένα ακόμη success story της μεταμνημονιακής περιόδου· είναι η επόμενη πράξη ενός παιχνιδιού όπου η ανάκαμψη συναντά την αμφισβήτηση των αγορών.

Το ταξίδι από την ανακεφαλαιοποίηση και τη διάσωση μέσω του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας έως τη σημερινή θέση του ομίλου ως επίδοξου περιφερειακού παίκτη μοιάζει σχεδόν κινηματογραφικό. Η διοίκηση κατάφερε να μειώσει δραστικά τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, να αντλήσει κεφάλαια από τις αγορές και να προχωρήσει σε τρεις εξαγορές που διεύρυναν το αποτύπωμά της σε Ελλάδα και Νοτιοανατολική Ευρώπη. Τα μεγέθη βελτιώθηκαν, η κεφαλαιακή επάρκεια ενισχύθηκε και το αφήγημα της «επόμενης μέρας» άρχισε να παίρνει σάρκα και οστά.

Ωστόσο, η πραγματικά δύσκολη δουλειά είναι ακόμη μπροστά. Τα σορτάκια, δηλαδή τα funds που δανείζονται μετοχές και τις πουλούν ελπίζοντας να τις αγοράσουν φθηνότερα αργότερα, έχουν βάλει στο στόχαστρο τον όμιλο. Το στοίχημά τους δεν αφορά μόνο τα τρέχοντα κέρδη, αλλά την πεποίθηση ότι η αποτίμηση έχει ξεφύγει από τα θεμελιώδη, ότι η ενσωμάτωση των εξαγορών θα αποδειχθεί πιο δαπανηρή από το αναμενόμενο και ότι το περιβάλλον των υψηλών επιτοκίων θα πιέσει τα περιθώρια. Η διοίκηση απαντά με ισχυρά μεγέθη, επαναγορές μετοχών και αυξημένο μέρισμα, επιχειρώντας να στείλει το μήνυμα ότι η αγορά υποτιμά την αξία της.

Η κόντρα αυτή δεν είναι απλώς μια χρηματιστηριακή παρτίδα. Είναι τεστ αντοχής για ολόκληρο τον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος βγαίνει από μια δεκαετία κρίσης και καλείται τώρα να αποδείξει ότι μπορεί να σταθεί χωρίς κρατικό στήριγμα. Αν ο όμιλος κερδίσει το στοίχημα, θα ανοίξει τον δρόμο και για άλλους. Αν χάσει, η αμφισβήτηση θα επεκταθεί.

Τι πρέπει να γνωρίζετε:

• Ο όμιλος έχει ολοκληρώσει τρεις εξαγορές, ενισχύοντας την παρουσία του σε Ελλάδα και Βαλκάνια.
• Τα σορτάκια ποντάρουν σε υπερτιμολόγηση και σε πίεση των περιθωρίων από τα επιτόκια.
• Η διοίκηση απαντά με επαναγορές μετοχών, μέρισμα και ισχυρά τριμηνιαία αποτελέσματα.

Γιατί έχει σημασία: Η έκβαση αυτής της αναμέτρησης θα κρίνει αν η ελληνική τραπεζική ανάκαμψη είναι βιώσιμη ή αν αποτελεί μια ακόμη φούσκα που οι αγορές θα σπεύσουν να ξεφουσκώσουν. Για τους επενδυτές, τους καταθέτες και την ευρύτερη οικονομία, το ερώτημα δεν είναι αν ο όμιλος επιβίωσε της κρίσης, αλλά αν μπορεί να ευημερήσει χωρίς αυτήν.